加码创新药研发，泰恩康拟发不超8.7亿元可转债，公司业绩下滑、现金流承压

5月8日晚间，加码绩下金流泰恩康（301263）发布向不特定对象发行可转换公司债券预案（以下简称预案）。创新承压公司拟发行总额不超过8.7亿元可转债，药研亿元将投向创新药研发、发泰创新药及高端外用制剂产业化建设、恩康华铂凯盛制剂生产基地、不超亳州泰恩康现代中药制剂产线建设项目（一期）。可转

预案显示，本次可转债发行已获得公司第五届董事会第十七次会议审议通过，滑现尚需提交股东大会审议，加码绩下金流并经深交所审核及中国证监会同意注册后方可实施。创新承压公司本次可转债募集资金将集中用于四大核心项目，药研亿元总投资合计9.44亿元，发泰具体投向如下：

一是恩康创新药研发项目，投资总额3.89亿元，不超拟使用募资3.51亿元。项目围绕公司在白癜风、玫瑰痤疮、肠胃、眼科、两性健康等领域的在研创新药与高端仿制药开展临床试验、工艺研究及平台建设，重点推进CKBA软膏、复方硫酸钠片、盐酸毛果芸香碱滴眼液等核心品种研发，加速关键适应症临床进度与上市申报，完善创新药产品矩阵。

二是创新药及高端外用制剂产业化建设项目，投资总额2.23亿元，拟使用募资2亿元。项目建设高端外用制剂生产线、配套厂房及仓储设施，引进先进生产与质检设备，实现创新药及高端外用制剂规模化生产，打通从研发到产业化的关键环节。

三是华铂凯盛制剂生产基地项目，投资总额2.60亿元，拟使用募资2.50亿元。项目对现有制剂产能进行升级扩建，优化生产工艺与智能化水平，提升固体制剂、外用制剂等产品的生产效率与供应能力，满足市场持续增长需求。

四是亳州泰恩康现代中药制剂产线建设项目（一期），投资总额0.71亿元，拟使用募资0.69亿元。项目建设现代中药标准化生产线，聚焦中药制剂的提质扩能，推动中药产业现代化、规范化发展，丰富公司中药产品线。

预案也显示，公司部分财务数据存在一定隐忧。

首先是业绩呈下滑态势，报告期各期，公司分别实现营业收入76,078.71万元、72,103.14万元和67,489.68万元，分别实现归属于母公司所有者的净利润16,020.01万元、10,822.00万元和2,863.29万元。由此可见，报告期公司业绩整体呈下滑态势。公司在预案中解释说，报告期内，受两性健康用药竞品数量持续增加，市场竞争激烈及“和胃整肠丸”泰国厂家产能不足、进口到货不及预期等因素影响，导致销售收入有所下滑。同时，在费用端，公司加大了研发与品牌推广投入力度，期间费用有所增加，压缩了利润空间，公司归母净利润整体有所下滑。

资产周转能力方面，报告期内，公司应收账款周转率分别为2.62次、2.25次和2.07次，公司对应收账款管理能力良好，运营情况稳定。但公司存货周转率有所下降，报告期内，公司存货周转率分别为3.59次、3.26次和3.04次，预案解释称，主要系受市场环境变化等因素影响，公司销售收入减少，期末库存有所增加，使得报告期内存货周转率降低。

负债方面，预案显示，报告期各期末，公司负债合计分别为39,971.71万元、49,466.83万元和67,606.61万元，公司流动负债合计分别为25,312.86万元、37,495.36万元和50,140.73万元，流动负债占负债合计的比例分别为63.33%、75.80%和74.17%，占比较高。2023年以来，公司负债总额及流动负债占负债合计的比例有所上升，主要系随着固定资产投资及在研项目推进，所需资金投入持续增长，公司银行借款增加所致。

公开资料显示，泰恩康主营业务是代理运营及研发、生产、销售医药产品、医疗器械、卫生材料并提供医药技术服务与技术转让等。公司的主要产品是盐酸达泊西汀片、他达拉非片、枸橼酸西地那非口崩片、和胃整肠丸、沃丽汀、风油精、六味地黄丸、藿香正气丸、奥硝唑注射液。

最新业绩方面，2026年4月27日，泰恩康（301263）公布2025年年报以及2026年一季报。两份财报显示，公司净利下滑、现金流承压。

泰恩康2025年年报显示，公司营业收入为6.75亿元，同比下降6.40%；归母净利润为2863万元，同比下降73.54%；扣非归母净利润为3037万元，同比下降71.36%；经营现金流净额为-1288万元，同比下降114.41%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税）。

泰恩康2026年一季报显示，公司营业收入为1.9亿元，同比上升2.63%；归母净利润为2858万元，同比下降9.39%；扣非归母净利润为2774万元，同比下降11.80%；经营现金流净额为-4169万元，同比下降6.72%。

来源：读创财经

审读：陈光强